天膠每年有兩個重要的多轉空的季節(jié)性窗口,,一個是4月份,第二個是7月份,。
因為3月底4月初是新膠開割的季節(jié),。4月份膠價容易下跌,我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),,滬膠在4月的上漲概率僅為30%,。6、7月是產(chǎn)膠旺季,,通常7月份前后,,都會經(jīng)歷一輪季節(jié)性下跌。到了8,、9月,,臺風或熱帶風暴、持續(xù)的雨天,、干旱,、霜凍等,都會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲,。因此,,雖然天膠價格,可能會因合成橡膠走弱,,以及下游需求低迷而承壓,,但其在9月份會得到降雨,、臺風等季節(jié)性因素的支撐,下行空間有限,。
據(jù)分析,,到了11月份,發(fā)生災害天氣的概率減少,,天膠生產(chǎn)正常,。進入12月后,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)割膠逐漸停止,。下游廠家需要補充庫存,,以滿足停割期間的生產(chǎn)需要,因此滬膠將迎來兩到三個月的見底上漲行情,。
從基本面來看,,目前并沒有大的利多因素的生成,近期天膠的反彈主要是由于兩方面的原因:一是因天氣和病蟲害的因素,,導致國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南,、云南天膠開割期推遲一個月,從而致使天膠的期貨庫存持續(xù)下降,,引發(fā)場外新增資金的不斷介入,。四月中下旬滬膠市場持續(xù)增倉,加上交易所庫存的不斷遞減,,實盤壓力大大減小,,為滬膠的持續(xù)反彈提供了條件。二是原油價格的不斷走高間接為天膠價格提供了支撐,。受原油出口國政局動蕩以及美元疲軟的影響,,加上投機資金的炒作,國際原油期價已連續(xù)在高位運行,,且短期內(nèi)仍保持上漲的空間,。原油價格的持續(xù)上漲將引發(fā)原油下游產(chǎn)品成本的上漲,特別是作為原油副產(chǎn)品之一以及天膠替代品的合成膠價格長期趨漲,。因此天膠的比價優(yōu)勢開始突顯,,牽引天膠期價走出前期形成的頹勢。
總體看來,,本次天膠的反彈無論在時間上還是在空間上都可能受限,,投資者對后市不宜過分樂觀。操作上多單可謹慎持有,,同時可考慮在22500—23000區(qū)間逐步逢高了結,,而整個反彈有望于五月下旬前結束。